惠城环保2025年业绩逆势增长，废塑料化学循环项目推进

惠城环保4月22日晚间发布的2025年年度报告显示，报告期内公司实现营业收入11.36亿元；实现归母净利润5846.72万元，同比增长38.76%；实现扣非归母净利润4527.97万元，同比增长52.59%。报告期内，公司资产总额达61.56亿元，同比增长24.65%；净资产为14.19亿元，同比增长5.81%。**

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业绩逆势高增：传统主业筑基，新兴业务破局

根据惠城环保2025年度报告，公司实现营业收入11.36亿元，虽然营收微降1.17%，但归母净利润达5846.72万元，同比增长38.76%。盈利能力的提升主要得益于业务结构的深层优化：

• 海外市场爆发： 催化剂产品境外收入同比激增606.41%，成功进入北美、中东及东南亚等高端市场。

• 资源化项目稳产： 全国首套高硫石油焦制氢灰渣综合利用项目安全运行，成为稳定的利润“压舱石”。

• 盈利质量改善： 综合毛利率爬升至29.17%，整体毛利率同比提升4.43个百分点。

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技规模化版图：2026年确保满产，后续规划120万吨

惠城环保明确将2026年定位为业务规模化的关键年。公司表示，将确保20万吨/年示范项目实现满产达效，并总结可复制的工业化模式。

更宏大的蓝图在于揭阳工业园区项目。公司规划后续将新增120万吨/年废塑料资源化项目（一期120万吨，二期180万吨）。通过与“国家队”中国资源循环利用集团的战略合作，惠城环保正加速构建覆盖生活、农业、工业三端的回收体系，以解决化学回收最为核心的原料稳定供应难题。

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行业冷静思考：机遇与挑战并存

尽管前景光明，但报道指出，废塑料化学循环实现全面爆发仍需跨越三重门槛：

• 财务杠杆压力： 惠城环保在建工程投入巨大，资产负债率上升至73.47%，经营性现金流受项目建设影响承压，这对企业的持续融资能力提出考验。

• 原料收储体系： 前端回收率仍处于低位，如何建立稳定的低值废塑料供应链是全行业的共同挑战。

• 经济性持续验证： 虽然技术上可行，但在国际原油价格波动背景下，如何维持化学回收产品的“绿色溢价”仍需时间观察。

从“依赖石油开采”转向“城市矿产循环”，废塑料化学循环不仅是一场技术变革，更是万亿级市场的范式革命。随着惠城环保等头部企业实现规模化落地，中国在全球再生材料供应链中的地位有望进一步提升。废塑料化学循环的“黎明”还有多远？

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一图读懂惠城环保2025年年报

（资料来源：惠城环保）

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本篇文章来源于微信公众号:废塑料新观察